As ações já subiram muito desde o pior momento da Bolsa brasileira. Enquanto

isso, na economia real, houve aumento de 30% dos pedidos de falência de

empresas, com 600 mil empresas fechando as portas e mais de 9 milhões de

funcionários demitidos. Será que está se formando uma bolha na Bolsa e ela

vai estourar em algum momento?

Eu sou César Esperandio, economista do Econoweek, a tradução da economia

e, agora, vou contar o que realmente está acontecendo e onde investir para

aproveitar essa recuperação sem se expor tanto ao risco de tudo voltar cair

outra vez caso essa bolha estoure.

Por que as Bolsas vão bem?

Desde o pior momento dessa crise, as principais Bolsas de Valores do mundo

já recuperaram quase tudo o que perderam, animadas com a reabertura do

comércio nas principais economias e com a esperança de que o problema do

coronavírus comece a ser superado.

Então quer dizer que todo mundo que perdeu o emprego já arrumou outro? Ou

que todas as pequenas e médias empresas, que não venderam quase nada

durante a quarentena e tiveram que demitir os funcionários porque não

conseguiram acesso ao crédito, já recuperaram o tempo perdido, fizeram

todas as vendas não feitas durante o tempo fechado e voltaram a contratar os

ex-funcionários?

Não é bem por aí!

Enquanto vemos toda essa euforia do mercado financeiro, com a Bolsa

subindo com rapidez, apesar de altas e baixas normais no meio do caminho, a

economia real ainda está sofrendo os efeitos dessa crise. E, por isso, tenho

uma pergunta: será que está se formando uma bolha no mercado financeiro?

Em 2019, eu já havia explicado como se preparar para a crise de 2020. Pouca

gente deu ouvidos, mas ela veio.

Pelo bem ou pelo mal, eu já tenho uma estratégia de investimentos traçada

caso o pior volte a acontecer.

Não vou ficar de fora das ações e nem da renda fixa, mas tenho uma estratégia

defensiva que inclui ativos de renda fixa que rendem mais de 10% ao ano,

como alguns CDBs de menor liquidez, CCBs com garantias, e outros exemplos

que mostrarei após a discussão se há uma bolha prestes a estourar ou não.

Por que as Bolsas estão subindo tanto?

Os motivos para o otimismo basicamente são:

1. Em primeiro lugar, quando começaram as primeiras notícias do coronavírus

e as primeiras empresas começaram a fechar, com cidades entrando em

quarentena, tudo era muito novo e ninguém sabia direito o que vinha pela

frente.

Com a sensação de medo e aversão ao risco, as Bolsas começaram a

despencar, com circuit breaker atrás de circuit breaker, e os investidores ao

redor do mundo buscaram investimentos mais seguros.

Como o Brasil é considerado uma economia emergente e, portanto, mais

arriscada, os dólares dos investidores foram embora daqui em busca de

investimentos menos arriscados, como títulos do Governo americano,

equivalente ao nosso Tesouro Direto. Mesmo os investidores brasileiros

buscaram mais segurança dentro do Brasil e tiraram seu dinheiro da Bolsa,

buscando refúgio na renda fixa.

É exatamente isso que fez a Bolsa cair e o dólar disparar recentemente.

Agora, o sentimento de aversão ao risco está diminuindo no mundo, de modo

que investidores estrangeiros que fugiram do Brasil em busca que ativos mais

seguros, começam a retornar de olho em maiores retornos, ao mesmo tempo

que os brasileiros também estão voltando a investir mais na Bolsa.

2. Mas você se lembra que os governos e bancos centrais ao redor do mundo

botaram um monte de dinheiro na economia para evitar que a crise fosse mais

profunda?

Aqui no Brasil, houve cortes na Selic: a taxa básica de juros caiu para o menor

nível da história. E teve também o pagamento de auxílio emergencial para

trabalhadores informais, além de crédito subsidiado para os micros e

pequenos empresários, redução de compulsórios, entre outras medidas.

Mas nem toda essa liquidez, como é chamado o excesso de dinheiro injetado

na economia, encontrou seu destino final, que ficou parado no sistema

financeiro. Agora com a volta do otimismo e a queda da aversão ao risco, essa

nova tendência de buscar investimentos mais arriscados e mais rentáveis é

intensificada pela alta liquidez global recente.

Esse é um dos principais fatores que faz a Bolsa subir com força.

Está tudo mil maravilhas?

Em primeiro lugar, não podemos perder de vista que o coronavírus ainda não

foi erradicado do mundo, ainda não há uma vacina e, por mais que alguns

países conseguiram controlar a transmissão, em outros lugares, a situação

ainda é de total descontrole.

Você conhece algum país assim?

Quando falamos de um vírus altamente contagioso, não adianta a situação

estar controlada em um lugar, se seu vizinho ainda está doente. A chance de

uma nova onda de infecção não pode ser ignorada, mesmo que possa parecer

que não é um grande risco no momento.

Em segundo lugar, e talvez o mais importante, o excesso de liquidez global

pode estar deixando os investidores bêbados de otimismo diante da

oportunidade de recuperarem todo o dinheiro perdido nessa crise.

Bolsa pode guiar recuperação da economia real?

O novo fator que anima investidores para uma forte recuperação da economia

é a expectativa de haver várias rodadas de IPOs (quando empresas abrem

capital na Bolsa, lançando ações de uma companhia até então não disponíveis

para os investidores) justamente para aproveitar essa imensa liquidez,

abundância de dinheiro e investidores buscando rendimentos mais atraentes.

Esse movimento, se ocorrer, ainda vai encontrar a seu favor um cenário de

juros baixíssimos, que gera mais incentivo para o investidor não ser muito

conservador e migrar da renda fixa (como o Tesouro Direto ou CDBs) para as

ações da Bolsa.

Teoricamente, IPOs têm o potencial de fazer o fluxo de dinheiro migrar dos

investidores para empresas que ainda não podiam contar com esses recursos.

Por sua vez, elas poderiam reestruturar todas suas finanças e continuar

gerando emprego, fazendo a economia girar, o que não aconteceria sem

acesso a esse "financiamento" via emissão de ações.

Por outro lado, a empresa que emitiu novas ações na Bolsa, também poderia

provisionar todo esse dinheiro para enfrentar o período difícil que passamos,

sem, necessariamente, contribuir para o reaquecimento da economia real e

para a queda do desemprego. É um risco.

É uma bolha?

Mesmo no melhor cenário, será que essas poucas empresas que podem

lançar ações na Bolsa vão gerar todo esse efeito positivo para as inúmeras

empresas que não estão na Bolsa?

De acordo com o Sebrae, há mais de 19 milhões de empresas no Brasil.

Enquanto na B3 há ações de apenas 421 empresas na Bolsa.

Não estou tão confiante de que se mais algumas empresas lançarem ações na

Bolsa, o Brasil vai começar a melhorar e todos os problemas vão se resolver no

mesmo ritmo que a Bolsa está se recuperando.

Segundo o levantamento do Sebrae, mais de 600 mil empresas fecharam as

portas e pelo menos 9 milhões de funcionários foram demitidos.

1/3 dos empresários tiveram que buscar empréstimos para passar por esse

período, sendo que 30% ainda não teve resposta do banco e mais da metade

teve o pedido negado. Essa pesquisa é de abril de 2020. De lá para cá, a

dificuldade aumentou.

Os pedidos de falência aumentaram 30% só em maio, enquanto os pedidos de

recuperações judiciais das empresas subiram 68%, de acordo com a

BoaVista.

O Governo até anunciou R$ 40 bilhões em crédito subsidiado para ajudar os

pequenos e médios empresários. Mas é tanta burocracia e falta de garantias

do governo, que desse R$ 40 bilhões, apenas R$ 4 bilhões foram emprestados,

segundo a Febraban.

E as empresas continuam quebrando, principalmente as pequenas e médias,

que são as que mais geram empregos no Brasil.

Apesar do bom humor nas Bolsas, não podemos esquecer que, na economia

real, empresas passam por dificuldades, pessoas perderam seus empregos e

o PIB do Brasil deve encolher nesse ano. A recuperação da Bolsa pode

alimentar a recuperação da economia real, mas se isso não acontecer e o

descompasso ficar muito grande, ficará evidente que toda essa euforia foi só

uma bolha e as Bolsas serão corrigidas mais para frente, com nova rodada de

quedas.

Então, fica de olho nisso!